EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS

La Evaluación Financiera de Proyectos es el proceso mediante el cual una vez definida la inversión inicial, los beneficios futuros y los costos durante la etapa de operación, permite determinar la rentabilidad de un proyecto. Antes que mostrar el resultado contable de una operación en la cual puede haber una utilidad o una pérdida, tiene como propósito principal determinar la conveniencia de emprender o no un proyecto de inversión.  

En el ámbito de la Evaluación Financiera de Proyectos se discute permanentemente sí las proyecciones de ingresos y gastos deben hacerse a precios corrientes o a precios constantes; es decir, sí se debe considerar en las proyecciones de ingresos y gastos el efecto inflacionario, o sí se debe ignorarlo. Tipicamente, toma como criterio de selección el valor presente neto (VPN) o la Tasa interna de retorno (TIR).

PASOS PARA LA EVALUACION DL PROYECTO

1. Estudio Previo: es el estudio del mercado, la localización, las soluciones de logística, los procesos de producción que determinan los costos, el estudio de la tecnología para evaluar su  obsolescencia, términos legales, temas fiscales (impuestos), entorno económico, macro económico y socio ambiental.  Este estudio previo es requisito para caracterizar el proyecto; es recopilar la información necesaria para definir luego el proyecto desde un punto de vista económico y financiero.

2. ¿Cuánto dura el proyecto?: en este paso se realiza una estimación de la vida útil del proyecto, pero no cuánto es su duración física sino cuánto es su duración económica, ¿cuántos años va a estar el proyecto generando flujos de caja?.  Se argumenta que un proyecto de inversión tiene 3 vidas: vida física de los activos(vida útil: tiempo en el cual los activos están en condiciones de producir), vida comercial de los productos (los activos pueden servir para producir pero deben tener un valor en el mercado, es lo que llamamos “ciclo de vida del producto”), vida tecnológica (se diferencia de la vida física por el tema de la actualización).  Y para el proyecto debemos elegir la vida más corta, porque con cualquiera de esas tres vidas se puede terminar el mismo.

3. Determinar los flujos de caja del proyecto (los movimientos de fondos):esta es la etapa más complicada dentro de la evaluación de un proyecto por las estimaciones futuras a varios años de los fondos que deben realizarse.  Hay dos tipos de fondos: absorbidos (los fondos que requiere el proyecto) y los fondos generados que son los ingresos y gastos que generará el proyecto.  En el proyecto no se hace únicamente la inversión en activos fijos (no corrientes), siempre es fundamental tener una estimación de los activos corrientes porque el proyecto con el tiempo puede cambiar las condiciones de explotación y se generaría un cambio del activo corriente.  La diferencia entre estos dos fondos (absorbidos y generados) da como resultado el Flujo Operativo del Proyecto.

4. Hallar la tasa de descuento: Los flujos de caja del proyecto son los que se esperan en un futuro, pero la decisión de realizar un proyecto se toma a tiempo actual.  El dinero se valora distinto dependiendo del tiempo en el que se esté dentro de proyecto, hay que trasladar los flujos de caja futuros a un valor actual determinando la tasa de descuento.

Para hallar la tasa de descuento se toman los flujos de caja de proyecto a la tasa de costo de financiación del proyecto que se vaya a utilizar.  Lo común es que las empresas financien sus proyectos tanto con fondos propios como con deuda, pues lo normal es que se utilice como tasa de descuento el costo medio ponderado de capital (WACC).

5. Evaluación económica: consiste en estudiar los parámetros económicos del proyecto: liquidez, rentabilidad y riesgo independientemente de cómo se vaya a financiar.

6. Evaluación Financiera: es la  inclusión de los flujos de caja de financiación del capital o de la deuda.  Esta evaluación se realiza en dos etapas, se realiza un primer flujo de caja para saber cómo es el proyecto sin la financiación.  Un proyecto malo puede parecer bueno si las condiciones de financiación son buenas, y un proyecto bueno puede parecer malo si  las condiciones de financiación son malas.

La evaluación financiera es repetir los primeros pasos de la evaluación económica del proyecto pero incluyendo valores de financiación.  Es agregar al flujo de caja operativo el flujo de caja de financiación.

7. Evaluación Estratégica: es estudiar los puntos fuertes y débiles del proyecto (las fuerzas de Porter) para hacer el posicionamiento del mismo teniendo en cuenta cómo influye dicha posición del proyecto en la empresa y el interés del mercado.  Aquí se estudian de manera cualitativa variables que son determinantes en los resultados del proyecto para ver en función de esto cómo es el proyecto desde el punto de vista de la estrategia.

PROYECCIONES FINANCIERAS Y SU IMPORTANCIA

Las proyecciones financieras son una herramienta que permita ver en números el futuro de una empresa. Son instrumentos para pronosticar ventas, gastos e inversionese un periodo determinado y traducir los resultados esperados en los estados financieros básicos: estado de resultado, balance general y flujo.

Las proyecciones financieras son importantes porque incluye información como: planes de ventas, inversiones, mercadotecnia, recursos humanos. A través de las proyecciones se puede analizar si una empresa será rentable o no, y en su caso, en que rubros debe enfocarse para serlo, por eso, son un soporte necesario en la presentación del plan de negocios de una empresa, linea, negocio o producto.

Las proyecciones financieras pueden ser anuales, mensuales, o como se hace usualmente, a 5 años, dependiendo de como funcione la empresa.

A la hora de realizar una proyeccion financiera a largo plazo, hay que hacerse las siguientes preguntas:

• ¿Qué objetivos quiero conseguir?
• ¿Qué inversiones debo realizar para ello?
• ¿Con qué recursos cuento para financiarlas?

Ejemplo de una proyección financiera del 2010 al 2015

PRODUCTOS FINANCIEROS

Los productos financieros se pueden definir como aquel que conlleva una transacción de dinero, percibiendo a cambio normalmente un tipo de interés.

Las entidades financieras ofrecen a sus clientes estos productos. Entre los más destacados se encuentran los siguientes:

- Cuentas bancarias: existen varias modalidades, como pueden ser cuentas corrientes, cuentas de ahorro, cuenta vivienda, o cuenta joven. Gracias a estas cuentas, los usuarios disponen de unas operaciones básicas a realizar con su dinero, además de recibir un interés dependiendo del tipo de cuenta.

- Depósitos bancarios: en ellos los clientes depositan una cantidad de dinero durante un tiempo fijado de antemano y con un interés que les reportará un beneficio al finalizar el plazo del depósito.

- Crédito: el cliente recibe una cantidad de dinero por parte del banco, con la obligación de devolverlo en un plazo determinado y con unas condiciones fijadas de antemano.

Aparte de estos productos, existen otros que se utilizan muy a menudo dentro de la operativa bancaria. Las hipotecas, las tarjetas de débito o de crédito, los planes de pensiones o los fondos de inversión son algunos de ellos.

TASAS DE INTERES Y SU APLICACION EN EL SISTEMA FINANCIERO

LAS TASAS DE INTERES

Las tasas de interés es el porcentaje al que se esta invirtiendo un capital en una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere "el precio del dinero en el mercado financiero"

Que es y como se manejan las tasas de interes

APLICACION DE LAS TASAS DE INTERES EN EL SISTEMA FINANCIERO

Las interacciones entre proveedores y demandantes de fondos en los mercados financieros, afectan las tasas de interes. Las tasas de interes (rendimientos) requeridas por los proveedores de fondos también dependen del riesgo percibido de un activo.

Las tasas de interes o rendimiento requerido representa el costo del dinero, es la compensación que un demandante de fondos puede pagar a un proveedor. Cuando se prestan los fondos, el costo de obtenerlas es la tasas de interes. Cuando los fondos se obtienen vendiendo un interes de propiedad, como la venta de una acción el costo para el emisor (demandante de fondos) se conoce como rendimiento requerido, el cual refleja el nivel de rendimiento esperado del proveedor de los fondos.

Lawrence, J. (2003). Principios de administración financiera. México: Pearson Educación.

Las tasas de interes juegan un papel muy importante en las economias ya que regulan el flujo de fondos entre ahorradores y deudores. Determinan las cantidades efectivas de fondos prestables y las cantidades de instrumentos financieros que se comerciaran en los mercados financieros.

A continuación se presenta el siguientes enlaces que nos ilustra sobre la aplicacion de las tasas de interes en el sistema financiero.

Clasificación de las tasas de interes

INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO

INTERÉS SIMPLE

Se denomina interés simple al interés que se aplica siempre sobre el capital inicial, debido a que los intereses generados no se capitalizan.
El interés simple es un tipo de interés que siempre se calcula sobre el capital inicial, sin la capitalización de los intereses , de suerte que los intereses generados no se incluyen en el calculo futuro de los intereses, permaneciendo el capital fijo.

Este es un ejemplo del cálculo del interés simple:

Se prestan $10.000.000 a un interés del 5% mensual cuyo plazo son 12 meses.
Tendremos entonces ($10.000.000 x 5%)x 12 = $6.000.000.
El rendimiento de este préstamo durante los 12 meses es de $6.000.000 que corresponde a un rendimiento de $500.000 mensuales. 

Entonces la formula para calcular el interés simple seria:

I=P x i x n

donde:

I= Interés

P= Capital

i= Tasa de interés

n= Tiempo

De la anterior fórmula podemos encontrar P, i o n, si se conocen los valores de los otros integrantes. 

P= I / i x n

Al despejar i se obtiene la tasa de interés:

i= I/ P x n

Al despejar n se obtiene el tiempo: 

n= I/ P x i

INTERES COMPUESTO

En el interés compuesto, los intereses que se devengan en un periodo se agregan al capital, y desde el segundo periodo generan sus propios intereses. 

Decir que el interes es compuesto por meses significa que cada mes los intereses que se genran se capitalizan, es decir, se suman al capital. Villalobos, José (2008). Matematicas financieras. Barcelona:Prentice Hall.

La fórmula de interés compuesto seria:

F= P ( 1+ i)^ n

donde:

F= Futuro

P= Valor presente

i= Tasa de interes

n= tiempo

Ejemplo:

Cual es el monto de un capital del $120.000 a interes compuesto a la tasa de 21% anual el 7 años.

F =$120.000(1,21)^7

F= $120.000(3,7975)

F=$455.700

El dinero es un medio de intercambio común y generalmente aceptado por una sociedad que es usado para el pago de bienes (mercancias),servicios y de cualquier tipo de obligaciòn.

Naturalmente, el dinero que fue usado en sus inicios, desde el neolítico, no fue como hoy lo conocemos. Distintas civilizaciones adoptaron distintos bienes para suplir con ellos la función de dinero: alimentos, conchas, metales, plumas, piedras preciosas, etc.
Con el paso del tiempo, el oro y la plata fueron ampliamente usados como dinero debido a que su valor es aceptado mundialmente, y también debido a la facilidad de transporte, a las ventajas de la conservación, etcétera. Para garantizar o certificar que un trozo de metal o moneda contenía una cierta cantidad de oro y/o plata, se comenzó la acuñación, a modo de garantía o certificación, por parte de entidades reconocidas y respetadas (reinos, gobiernos, bancos), que avalaban el peso y la calidad de los metales que contenían. El dinero en el tiempo da cuenta de que una persona prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura pero queda igual si no lo tocas ni lo usas ni pides prestado. Debido a las      diferentes dinámicas del mercado, hoy podemos comprar más con cierta cantidad de dinero que en el futuro,

Teniendo en cuenta lo anterior, el dinero tiene un valor diferente en el tiempo dado que es afectado por varios factores, como por ejemplo la inflacion que es un incremento generalizado en los precios que hace que el dinero pierda poder adquisitivo o se desvalorice y el riesgo en que se incurre a prestar o invertir dinero tambien son factores importante en la determinacion del valor en el tiempo.

Los factores anteriores se expresan y materializan a través de las tasas de interés.

En el articulo del siguiente enlace nos ilustra acerca del como influye el tiempo en la determinación del valor del dinero.El Valor de

l Dinero en el Tiempo, ¿sabes administrar tus recursos?